玻璃行業(yè)：需求回暖仍顯乏力 盈利仍處底部

  4月上旬市場(chǎng)需求復蘇仍顯緩慢，對于前兩周持續提價(jià)支撐漸現乏力，本旬全國大部分地區價(jià)格普遍下滑，回落至3與中旬低點(diǎn)，玻璃平均價(jià)格(4mm) 為64.6元/重箱，環(huán)比下跌0.7元/重箱，幅度為1.1%，行業(yè)整體盈利仍處于歷史底部區域，預計毛利率為0.1%，價(jià)格下行空間較小。本旬行業(yè)庫存為2958萬(wàn)重箱，環(huán)比下滑1.9%(53萬(wàn)重箱)，停窯率再創(chuàng )新高達25.0%，環(huán)比增長(cháng)0.3%，。我們預計未來(lái)企業(yè)庫存仍將處于緩慢下滑過(guò)程，可能會(huì )有若干生產(chǎn)線(xiàn)停窯，改善短期供給壓力，未來(lái)仍需關(guān)注下游季節性回暖所帶來(lái)的需求變化。同時(shí)，雖然企業(yè)庫存仍在高位，但是部分地區流通環(huán)節庫存緩慢消耗，預計未來(lái)需求仍將緩慢回升。

　　我們維持觀(guān)點(diǎn)：行業(yè)盈利處于底鉑預計后期一方面由于停窯率繼續上升，供給日漸下滑，另一方面若市場(chǎng)需求持續小幅改善，則將短期內對價(jià)格起到企穩支撐并提高行業(yè)盈利水平，而后續趨勢性需求反轉仍需關(guān)注下有地產(chǎn)變化情況。