建筑建材：關(guān)注水泥玻璃價(jià)格上漲

   全國水泥平均價(jià)格已經(jīng)連續數周上漲,主要是華東與中南地區,原因是:水泥價(jià)格上漲前多數企業(yè)已經(jīng)是虧本經(jīng)營(yíng),在固定資產(chǎn)投資有見(jiàn)底跡象、華東與中南地區的水泥需求旺季來(lái)臨之際,企業(yè)相繼提價(jià)的基礎得到支撐。西南地區小幅反彈,華北與西北地區底部徘徊,而東北地區面臨高位回落。

　　玻璃市場(chǎng):

　　10月以來(lái),平板玻璃價(jià)格上漲幅度較大,預計“玻璃-重油-純堿價(jià)格差”也將隨之走出底部,企業(yè)盈利能力環(huán)比提升。目前,企業(yè)多數在盈虧線(xiàn)附近經(jīng)營(yíng),隨著(zhù)行業(yè)總庫存量的下降,行業(yè)產(chǎn)能利用率已恢復至81%的水平,但是,玻璃需求與供給能力差距較大將制約玻璃價(jià)格的上漲空間。

　　主要觀(guān)點(diǎn):

　　細分行業(yè)中,2012年業(yè)績(jì)高增長(cháng)較確定的是裝飾園林公司,業(yè)績(jì)下降較確定的是強周期的水泥和玻璃公司,相應的投資策略也不盡相同,分別給予裝飾園林“增持”、水泥“中性”、玻璃“中性”評級。

　　裝飾類(lèi)股票因估值制約及近期漲幅過(guò)高,短期上漲空間有限,中長(cháng)期看,業(yè)績(jì)可能從高速增長(cháng)進(jìn)入穩定增長(cháng)階段,估值有回落風(fēng)險,應予以重視,特別是一些依賴(lài)費用壓縮釋放業(yè)績(jì)的公司。

　　水泥因華東與中南區域的聯(lián)合提價(jià)已經(jīng)初具成果,區域內公司的業(yè)績(jì)環(huán)比改善較為明顯,相關(guān)公司將直接受益;該區域的提價(jià)行動(dòng)有望在需求旺季里延續,短期內非常值得關(guān)注。

　　玻璃行業(yè)在虧損的背景下,供給端逐步收縮,終于迎來(lái)價(jià)格上漲,企業(yè)的盈利能力底部基本可以確立,建議積極關(guān)注。